É hora de incluir algumas medidas de saúde em sua lista de prioridades?

O campo da saúde e biotecnologia apresenta alguns fatores positivos naturais, como o envelhecimento da população, o crescimento da riqueza em mercados emergentes, a inovação e a crescente demanda por serviços de saúde. Embora as empresas farmacêuticas tenham se mantido estáveis, a biotecnologia foi afetada por um clima de pessimismo e pelo aumento das taxas de juros. No entanto, há indícios de uma possível recuperação. – por Cherry Reynard

O setor é diversificado. Fundos como a Polar Capital Global Healthcare (PCGH) estão mais focados em gigantes farmacêuticos de grande e mega cap, com Eli Lilly e AbbVie entre suas maiores participações. Isso geralmente ajudou o desempenho no último ano, permitindo que a confiança se beneficie da excitação em torno das drogas GLP-1 para a obesidade. Tem visto o retorno mais forte no setor, com um retorno anualizado de três anos de 13,2%.

Muitos dos fundos de investimento estão voltados para a biotecnologia, mas enfrentaram dificuldades recentemente devido a um cenário desafiador para o setor, especialmente para aqueles com maior exposição a ativos não convencionais. A gerente da International Biotechnology Trust (IBT), Ailsa Craig, comenta que diversos fatores contribuíram para que a biotecnologia se tornasse um setor negligenciado. Durante a pandemia, houve avaliações excessivamente otimistas, levando a um entusiasmo exagerado por parte dos investidores e causando uma correção posterior.

No entanto, ela menciona que o setor foi posteriormente evitado devido ao aumento das taxas de juros. Essas empresas não possuem dívidas, financiam-se através de capital, mas possuem ativos de longo prazo. Portanto, as avaliações serão afetadas pelo aumento das taxas. Um terceiro motivo para retirar dinheiro do setor de biotecnologia foi a questão da obesidade. Todos estavam entusiasmados com o mercado da obesidade, que acabou sendo dominado pelas grandes empresas farmacêuticas Eli Lilly e Novo Nordisk, em vez das empresas de biotecnologia.

Woody Stileman, diretor-gerente da RTW que supervisiona a confiança das Oportunidades de Biotecnologia RTW, observa que, de 2021 a outubro do ano passado, houve o segundo pior mercado de baixa para empresas de biotecnologia. Este setor requer um grande volume de investimento, e quando os mercados financeiros estão indisponíveis, isso pode ter consequências significativas para as empresas de biotecnologia.

Isso tem sido desafiador para os fundos de investimento focados em biotecnologia. O IBT é o único fundo que registrou um retorno anual positivo ao longo de três anos (2,5%). Os fundos de maior risco, como a Syncona, que se concentra em projetos de biotecnologia em estágios iniciais, enfrentaram dificuldades especialmente grandes.

No entanto, há indícios de uma mudança no cenário, com uma melhora no desempenho nos últimos nove meses. Craig observa que o setor está se movimentando e se desenvolvendo. Por vezes, surgem muita expectativa em torno de uma nova inovação e há uma grande entrada de dinheiro no setor. No entanto, em seguida, ele se estabiliza por diferentes motivos – talvez não haja mais novidades, ou o ambiente econômico geral esteja mudando. Estivemos sendo bastante cautelosos, mas agora estamos adotando uma postura oposta e assumindo mais riscos. Isso reflete nossa visão sobre a fase em que nos encontramos no ciclo.

Aumento do otimismo

Esse entusiasmo tem diversas causas. A atividade de fusão e aquisição contribuiu para impulsionar todo o setor, com destaque para a biotecnologia. Stileman comenta que houve grandes negócios no ano passado, mas este ano tem visto mais acordos menores. O principal motivador para fusões e aquisições permanece inalterado. As grandes empresas farmacêuticas enfrentam desafios com a expiração de patentes de produtos importantes, o que pode levar a uma queda acentuada na receita, e precisam encontrar novas drogas para substituí-los.

Da mesma forma, há um grande avanço em áreas importantes como a obesidade, onde a biotecnologia está introduzindo alternativas. Stileman afirma que empresas como Lily e Novo têm liderado o caminho com os GLP-1s, mas a próxima fase de inovação virá da biotecnologia. Ele destaca que ainda há margem para melhorias, uma vez que as drogas atualmente têm diversos efeitos colaterais.

Ele menciona avanços como ADCs, que unem um anticorpo a um isótopo radiofarmacêutico ou a uma forma de quimioterapia, resultando em um impacto duplo no tratamento do câncer. Essa tecnologia é considerada muito impressionante por ele.

IBT também exerce uma influência importante em condições de saúde raras. Estas costumam envolver o tratamento de doenças genéticas na infância, ter preços elevados, mas representar uma mudança significativa para os pacientes afetados. A indústria também está focada na inovação para tratar distúrbios do sistema nervoso central. Por exemplo, os antipsicóticos apresentam efeitos colaterais e as empresas estão explorando agora novos mecanismos que não acarretem esses problemas.

James Douglas, que gerencia a Polar Capital Global Healthcare, menciona que a inovação também está presente no diagnóstico e na administração de tratamentos. Ele destaca o aumento da terceirização de ensaios clínicos como uma tendência crescente. Além disso, ressalta que a inovação abrange não apenas medicamentos, mas também dispositivos médicos, ciências da vida e ferramentas diversas. Douglas destaca que há uma verdadeira revolução na prestação de cuidados de saúde, inclusive com a possibilidade de tratar pacientes fora do ambiente hospitalar. Ele observa que esse processo foi acelerado durante a pandemia de Covid-19 e acredita que essa mudança pode ser duradoura.

As eleições são um evento importante e significativo?

Ao reduzir as taxas de juros (ou mantendo-as estáveis no futuro próximo), a principal preocupação que pode dificultar a contínua recuperação do setor de saúde e biotecnologia é a eleição nos EUA. Este fator afetaria mais as grandes empresas farmacêuticas do que as empresas de biotecnologia, uma vez que os EUA representam o maior mercado e qualquer mudança teria impacto em todo o sistema de saúde.

Stileman está atento, mas não acredita que o preço das drogas seja o principal problema nas eleições passadas. Ele afirma que o eleitorado está mais interessado em outras questões. Durante a eleição entre Hillary Clinton e Donald Trump, o preço das drogas foi um grande tema, abordado na Lei de Redução da Inflação. Superar essas questões requer muito capital político, o que raramente acontece. Não se espera que algo de grande magnitude semelhante aconteça no futuro. O IBT destaca que os gastos com medicamentos representam uma pequena parte do orçamento geral dos EUA.

Em um futuro distante

Em resumo, os fatores de longo prazo que afetam a saúde permanecem presentes. Nas economias de mercado desenvolvido, a população está envelhecendo e nos mercados emergentes, o aumento da riqueza está levando a uma maior adoção de cuidados de saúde. Após a pandemia de Covid-19, houve um aumento na procura por cuidados de saúde, o que pode indicar um crescimento duradouro nessa área.

Os cortes nas taxas de juros certamente impulsionariam a confiança. A Biotech é um ativo de longo prazo que é naturalmente afetado pelas taxas de juros. Além disso, tanto o IBT quanto a RTW possuem participações não listadas, o que significa que se beneficiariam de qualquer alteração positiva no sentimento do mercado.

Craig afirma que o mercado pode estar se aproximando de uma fase favorável, em que a confiança no setor melhorou, mas os investidores ainda estão avaliando cuidadosamente as empresas individualmente. Stileman compartilha dessa visão, observando que as empresas sólidas estão conseguindo financiamento, enquanto as empresas em estágios iniciais ou sem grandes dados estão encontrando dificuldades. Nesse cenário, há uma oportunidade interessante para investimentos arriscados.

Paráfrase do texto: Investidores que desejam ter um portfólio diversificado no setor de saúde podem optar por confianças de saúde generalistas, como a Polar, que têm se mantido estáveis em um ambiente incerto. Por outro lado, as confianças focadas em biotecnologia podem oferecer mais potencial de crescimento de capital, apesar de terem enfrentado desafios como taxas de juros elevadas e baixo sentimento do mercado. Espera-se que a estabilização da política monetária, fusões e aquisições, juntamente com inovações, possam impulsionar a recuperação dessas confianças.

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