O desconto oferecido pela MAJE reduziu significativamente desde a contratação de seus novos gestores… por Josef Licsauer.
Resumo geral
Sob a gestão de Marylebone Partners por quase 16 meses, a equipe da Majedie Investments (MAJE) tem avançado significativamente na revisão de sua estratégia. Atualmente, não há uma proposta semelhante disponível para investidores no setor listado.
A MAJE oferece aos investidores uma opção de investimento líquido que pode proporcionar acesso a oportunidades de retorno únicas por meio de suas três estratégias exclusivas: gerentes externos especializados, investimentos diretos em empresas e investimentos especiais de difícil alcance.
Conforme abordado no Portfolio, os gestores em sua maioria finalizaram a transição planejada, porém seguiram realizando ajustes em todas essas estratégias durante os primeiros seis meses do ano fiscal, incluindo a incorporação do CQS Credit MA Fund para a alocação gerencial externa e a inclusão da provedora de tecnologia e serviços Computacenter Plc no segmento de ações diretas.
Apesar de ter havido avanços em sua estratégia de investimento, como por exemplo um co-investimento na dívida e no patrimônio público da Frontier Communications Inc, eles ainda não atingiram sua meta de alocação de 20%, estando atualmente em torno de 13%. O retorno mais rápido de alguns investimentos e exigências de entrada mais altas do que o previsto contribuíram para retardar o progresso em direção a essa meta.
A progressão da estratégia implica que a MAJE está agora visando retornos totais anuais de 4% acima do CPI ao longo de cinco anos, incluindo um dividendo anual equivalente a 3% do NAV. Embora possa requerer algum tempo para estabelecer um histórico de desempenho que cumpra esses objetivos, os gestores já deram um bom passo inicial.
A ênfase em investir em uma variedade única de ações para alcançar retornos acima da inflação a longo prazo demonstra a dedicação em fornecer retornos absolutos robustos, em vez de se concentrar em superar um índice de referência específico.
Desde que começou a implementar a estratégia em janeiro de 2023, a MAJE obteve um retorno total de 9,2% sobre o valor do ativo líquido (NAV) e um retorno total de 31% sobre o preço da ação até 31/03/2024. A ênfase da empresa em investimentos de alta qualidade e únicos resultou em um desempenho melhor este ano, com contribuições provenientes de várias participações subjacentes com pouca correlação entre si.
Atualmente, a MAJE está sendo negociada com um desconto de 11,4%, que é muito menor do que o desconto de 30,8% que tinha atingido antes do anúncio da nomeação da Marylebone Partners.
Perspectiva do analista.
Os recém-chegados gerentes da MAJE possuem ampla experiência na implementação de estratégias semelhantes às indicadas na tabela, além de uma ampla rede de gestores confiáveis que podem utilizar para identificar oportunidades de investimento exclusivas, muitas das quais não costumam ser consideradas por outros investidores.
Essa abordagem levou à criação de um portfólio que se diferencia das estratégias tradicionais do mercado, sugerindo que a MAJE poderia ser uma opção interessante para investidores em busca de retornos variados ou uma estratégia adicional para diversificar a alocação de ativos.
“Considerando que a administração do fundo tem apenas 16 meses, é esperado que alguns investidores ganhem confiança nos gestores e se sintam mais confortáveis com a estratégia de investimento, à medida que o histórico de desempenho se estende. Embora o objetivo de retorno de CPI +4% seja desafiador, se alcançado, parece ser uma opção atrativa.”
Reformulação: No futuro, os dividendos serão menores do que antes, pois a MAJE planeja pagar 3% do valor líquido do ativo anualmente em pagamentos trimestrais. Adicionalmente, a empresa mantém reservas de receitas significativas, garantindo que o dividendo seja uma fonte confiável de renda.
Em geral, consideramos que o desempenho inicial dos gestores no primeiro ano de mandato é promissor para demonstrar a eficácia de um modelo de doação líquida. Caso os gestores atinjam seus objetivos, existe a possibilidade de reduzir ainda mais o desconto atual de 11,4%.
Boi. – Paráfrase: Animal bovino.
- A estratégia única de investimento em doações líquidas fornece diversas fontes de retorno por meio de ações e títulos de crédito, com todas as participações subjacentes sendo frequentemente avaliadas de acordo com o mercado.
- Recursos amplos e equipe altamente capacitada oferecem uma análise mais abrangente de possibilidades em áreas menos convencionais do mercado.
- O desconto pode ser reduzido ainda mais à medida que os investidores se sentem mais confiantes na nova abordagem.
O animal mamífero conhecido como urso.
- A distribuição de recursos financeiros especiais é determinada pela disponibilidade de oportunidades de investimento.
- Os investidores podem demorar um pouco para se sentirem confiantes em relação a uma nova estratégia.
- O RIY CID é consideravelmente elevado, mas isso se deve à presença de uma debênture que será paga em 2025 e pode ser equilibrado pelo potencial valor futuro da participação acionária da MAJE na Marylebone Partners LLP.
Este é um comunicado de marketing não independente divulgado pela Majedie Investments. O relatório não foi produzido seguindo os requisitos legais para promover a independência da pesquisa de investimento e não está sujeito a restrições de negociação antes da divulgação da pesquisa de investimento.
Análise sobre as expectativas de investimento em fundos mútuos.
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