Uma análise dos mercados em abril revelou que a inflação mais elevada nos Estados Unidos levou os investidores a reconsiderarem o momento dos cortes nas taxas de juros.
Um resumo do mês.
Em abril, houve uma queda nas atividades de mercado devido à redução das taxas de juros nos EUA, que pareciam menos prováveis. Os títulos também foram afetados, enquanto os mercados emergentes superaram os mercados desenvolvidos e as commodities registraram retornos positivos.
Por favor, observe que qualquer desempenho anterior mencionado não é indicativo do desempenho futuro e pode não ser replicado. Os setores, ativos, regiões e países mencionados são apenas ilustrativos e não devem ser vistos como uma sugestão de compra ou venda.
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A queda das ações nos Estados Unidos em abril foi causada pela inflação acima do esperado, o que diminuiu as expectativas de redução das taxas de juros em breve. Os setores mais afetados foram os que são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros, como tecnologia imobiliária e da informação. Por outro lado, o setor de utilidades foi o que teve melhor desempenho no índice S&P 500.
O índice de preços do consumidor (CPI) de Março aumentou em 0,4% em relação ao mês anterior, resultando em uma inflação anual de 3,5%, comparada a 3,2% em Fevereiro. A medida preferida de inflação pela Reserva Federal (Fed) – os gastos com consumo pessoal – também subiram mais de 2,7% em março. Dados separados indicaram um aumento nos custos trabalhistas. Enquanto isso, o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) ficou aquém das expectativas no primeiro trimestre, com a economia dos EUA expandindo-se em 1,6%, abaixo dos 3,4% no último trimestre de 2023.
Entretanto, o crescimento da inflação e do robusto mercado de trabalho resultou em os investidores adiarem suas expectativas de uma redução da taxa de juros pelo Fed. Um corte em junho parece improvável e a previsão de cortes de taxa em 2024 diminuiu de aproximadamente seis no início do ano para apenas um ou dois.
Unión Económica y Monetaria de la Unión Europea
O desempenho das ações na Eurozona diminuiu em abril devido à redução da expectativa de cortes na taxa de juros dos EUA. Os setores de tecnologia da informação e consumo discrecional foram os mais afetados, enquanto os setores de energia e imobiliário tiveram um desempenho positivo.
Apesar de os cortes de taxa nos Estados Unidos parecerem menos prováveis, informações econômicas divulgadas na região indicaram que o Banco Central Europeu (BCE) ainda pode reduzir a taxa de juros em junho. Uma estimativa preliminar do Eurostat revelou que a inflação na zona do euro permaneceu estável em 2,4% em abril em comparação com março.
Durante esse período, a economia da zona do euro registrou crescimento no primeiro trimestre, com o Produto Interno Bruto (PIB) expandindo-se em 0,3% em relação ao trimestre anterior, após ter apresentado uma queda de -0,1% no último trimestre de 2023. A economia da Alemanha também se recuperou, com um crescimento de 0,2% após ter registrado uma queda de -0,5% no quarto trimestre.
Em relação às informações futuras, o índice composto de gestores de compras HCOB (PMI) atingiu o nível mais alto em 11 meses, chegando a 51,4 em abril. Estes dados são obtidos a partir de pesquisas realizadas em empresas dos setores de manufatura e serviços. Um valor acima de 50 sugere crescimento, enquanto abaixo de 50 indica contração.
Reino Unido – Paráfraseando o texto.
Paráfrase do texto: As ações britânicas superaram um período em que as tendências de desempenho se afastaram dos mercados de tecnologia dos EUA. A alta concentração do Reino Unido em setores tradicionais, como finanças e recursos naturais, foi benéfica, já que se beneficiaram do aumento de valor nessas áreas. Além disso, uma maior demanda por ações destacou a baixa avaliação do mercado britânico em comparação com outros, mesmo com o índice FTSE 100 atingindo um novo recorde de preço.
Uma influência positiva do setor de saúde e a resistência demonstrada pelos produtos básicos de consumo também foram fatores importantes para o bom desempenho relativo do Reino Unido. Em conjunto com os setores financeiro e de recursos naturais, essas duas áreas do mercado geram uma quantidade significativa de receitas em dólares, o que em parte justifica o forte desempenho do mercado devido à desvalorização da libra em relação ao dólar. Além disso, a recuperação nos preços das commodities também teve um impacto relevante.
Reformulação: As altas expectativas de inflação em nível global estão beneficiando os setores e mercados ligados às commodities no Reino Unido, já que esses setores se beneficiam diretamente de uma inflação mais alta. No entanto, a divulgação de dados de inflação previstos para março no Reino Unido, tanto no nível geral quanto no núcleo, teve um impacto negativo em partes do mercado interno, levando à possibilidade de adiamento de cortes nas taxas de juros localmente. Esse efeito foi observado no desempenho inferior das grandes empresas de capital aberto durante o período, embora as empresas de pequeno porte do Reino Unido tenham tido um bom desempenho em abril.
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O mercado de ações do Japão experimentou uma fase de ajuste no início de abril, mas se recuperou até o final do mês devido principalmente a sólidos ganhos. Enquanto o índice TOPIX teve uma leve queda de -0,9% em termos de iene japonês, o Nikkei 225, um índice de grande capacidade, registrou uma queda de -4,9% ao longo de abril. A correção afetou principalmente ações de grande capacidade e do setor de semicondutores, devido à pressão de realização de lucros. Além disso, a crescente tensão no Oriente Médio também teve um impacto negativo no sentimento do mercado.
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O iene japonês enfraqueceu ainda mais devido à força da economia dos EUA e às expectativas de um corte de taxa pelo Fed. Enquanto o Banco do Japão não tomou mais medidas na reunião de política de abril, o que gerou movimentos especulativos no mercado monetário. O iene japonês atingiu 160 ienes por dólar americano, levando o governo japonês a expressar preocupação com as pressões inflacionárias e possíveis impactos no crescimento salarial real, consumo e crescimento econômico orientado para a demanda doméstica no Japão.
Como consequência, o Ministério das Finanças implementou medidas para intervir no mercado, embora não se saiba ao certo a eficácia dessas intervenções. Apesar das dificuldades, as negociações salariais da primavera, conhecidas como “Shunto”, resultaram em aumentos históricos, com um crescimento salarial superior a 5%. Além disso, o Japão segue recebendo um maior número de visitantes, o que contribui para o consumo.
Continente asiático, excluindo o Japão.
O mercado de ações da Ásia, excluindo o Japão, teve um crescimento moderado em abril, com destaque para os ganhos nas ações da China, Hong Kong e Singapura, enquanto houve quedas nos preços das ações na Indonésia, Coreia do Sul e Filipinas. O mercado chinês se destacou no índice MSCI AC Ásia ex Japão devido a uma melhora no sentimento em relação às ações do país. No entanto, preocupações persistem em relação à força da recuperação econômica da China, devido à crise imobiliária e à taxa de desemprego, especialmente entre os jovens.
O aumento dos preços das ações em Hong Kong em abril foi impulsionado por investidores estrangeiros interessados em ações de menor valor que oferecem dividendos mais altos, devido à melhoria do otimismo em relação a empresas com exposição à China. Investidores estão transferindo fundos de outros mercados da Ásia-Pacífico, como Japão e Índia, devido à pressão sobre suas moedas causada por um dólar americano mais forte. As ações em Cingapura também registraram uma alta, com dados econômicos positivos contribuindo para melhorar o sentimento dos investidores.
A Indonésia teve o desempenho mais fraco em termos de índices de mercado, devido à decisão surpreendente do banco central de ajustar a taxa de câmbio para fortalecer a moeda e controlar a inflação. Na Coreia do Sul, as ações também apresentaram queda em abril, devido às preocupações dos investidores com a economia global e a inflação.
Países em desenvolvimento com potencial de crescimento econômico.
Mercados emergentes tiveram um leve desempenho positivo no último mês, superando os mercados desenvolvidos em certa medida, devido à recuperação da China que impulsionou os ganhos relativos. Nos países desenvolvidos, a surpreendente alta da inflação nos EUA reforçou a ideia de que as taxas de juros podem se manter elevadas por mais tempo.
A Turquia teve um desempenho destacado no mercado de índices em abril, devido aos significativos influxos de capital estrangeiro e à confirmação pós-eleição do presidente Erdogan de que a política econômica permanecerá inalterada. Em seguida, a China se destacou, impulsionada por um sólido resultado do PIB no primeiro trimestre de 24, de 5,3% em relação ao ano anterior, e pelo aumento do investimento em manufatura e infraestrutura em março. A Hungria, o Peru, a África do Sul e a República Checa também apresentaram bom desempenho. Enquanto isso, a Índia, que estava em meio às eleições nacionais, continuou a ter um desempenho robusto.
Diversos países estão enfrentando retornos negativos em seus mercados, com indicadores econômicos apontando para desaceleração da atividade em locais como Chile, Tailândia e Taiwan. Vendas de ações estrangeiras afetaram Taiwan, enquanto países do Oriente Médio, como Arábia Saudita, Qatar, Emirados Árabes Unidos e Kuwait, sofreram perdas devido a tensões geopolíticas regionais. Mercados latino-americanos, como México, Brasil e Colômbia, também tiveram retornos negativos, com suas moedas desvalorizadas em relação ao dólar. O Brasil foi impactado pelo atraso nas expectativas de corte de juros nos EUA, enquanto a Coreia enfrentou dificuldades devido à fraqueza no setor tecnológico. O Egito foi destacado como o mercado com pior desempenho.
Conexões internacionais
Os Estados Unidos lideraram a venda de títulos do governo global em abril, com o rendimento do Tesouro de 10 anos atingindo o nível mais alto desde o final de 2023, enquanto o mercado adotou uma postura mais otimista em relação às taxas de juros por um período prolongado. Apesar da queda nas bolsas de valores em todo o mundo, os mercados de crédito se saíram relativamente bem. Os spreads de grau de investimento aumentaram nos mercados de crédito dos Estados Unidos e da Europa. Os fatores técnicos favoráveis influenciaram a dinâmica da oferta e da demanda, os preços e a atividade de negociação, com a diminuição da demanda dos investidores sendo acompanhada por uma menor emissão primária.
No mercado de títulos de alto rendimento, houve uma leve redução nos spreads de crédito na Europa em comparação com os Estados Unidos, resultando em um retorno total maior. Os títulos de alto rendimento são considerados mais arriscados do que os títulos de grau de investimento, que possuem uma classificação de qualidade superior determinada por agências de rating de crédito. Os títulos de alto rendimento têm uma classificação de crédito inferior aos de grau de investimento.
Durante o mês de abril, a atenção se manteve na inflação, já que houve questionamentos no mercado sobre a possibilidade de cortes na taxa de juros. O relatório de inflação dos EUA referente a março apresentou uma terceira leitura consecutiva da inflação do CPI núcleo acima do esperado, levando o mercado a considerar que os cortes na taxa de juros poderiam ser adiados. Como resultado, as expectativas de cortes da taxa em junho agora parecem improváveis. Essa notícia coincidiu com a divulgação de outro relatório positivo sobre o mercado de trabalho dos EUA.
Como era de se esperar, o BCE decidiu manter as taxas de juros inalteradas. A presidente Christine Lagarde reiterou que junho seria o momento adequado para flexibilizar a política monetária. Enquanto os rendimentos dos títulos do governo europeu subiram ao longo do mês (o rendimento alemão do Bund de 10 anos atingiu 2,58%), os mercados não centrais tiveram um desempenho superior. O mercado reagiu de forma positiva à notícia de que as agências de classificação Moody e Fitch mantiveram as classificações soberanas da França inalteradas, contrariando rumores de um possível rebaixamento.
O Comitê de Política Monetária do Banco da Inglaterra não se reuniu em abril, mas o governador Andrew Bailey expressou otimismo em relação ao progresso da inflação, observando sinais de pressões de preços diminuindo. No entanto, outros membros do comitê demonstraram maior cautela. Embora tenha sido apontada uma tendência desinflacionária, os dados mais recentes de inflação para março superaram as expectativas em ambas as medidas principais e subjacentes. A taxa de rendimento dos títulos do governo britânico de 10 anos subiu para 4,35%.
Nos mercados de câmbio, o dólar americano tem se fortalecido devido às expectativas de aumento das taxas de juros. Por outro lado, o iene japonês tem se mostrado mais fraco, atingindo seu nível mais baixo em mais de um ano em relação ao dólar devido ao aumento nos rendimentos dos Estados Unidos.
Os títulos conversíveis proporcionaram certa segurança aos investidores durante a queda dos mercados acionários. O índice conversível FTSE Global Focus encerrou o mês com uma queda de -2,4% em dólares americanos protegidos. Apesar de uma emissão ligeiramente inferior à média de US$ 4 bilhões, o mercado primário de conversíveis se manteve ativo em abril, com mais da metade da nova emissão originária do Japão.
Bens ou produtos para venda.
O índice S&P GSCI teve um desempenho positivo em abril, impulsionado principalmente pelo aumento nos preços dos metais industriais e preciosos, apesar de uma pequena queda nos demais componentes. Os preços do zinco, níquel e cobre tiveram aumentos significativos, enquanto o alumínio e o chumbo registraram ganhos menores. No segmento de metais preciosos, tanto o ouro quanto a prata apresentaram alta.
Na área agrícola, houve aumento nos preços do café e do trigo, ao passo que os preços do algodão e do açúcar registraram uma queda significativa no último mês. No setor energético, o gás natural teve um leve aumento de preços, enquanto o preço do petróleo bruto permaneceu praticamente estável em abril, apesar das preocupações com a situação no Oriente Médio.
Ativos digitais – Recursos eletrônicos ou virtuais.
Após um início positivo no primeiro trimestre, April registrou certa perda nos mercados de ativos digitais e ativos de risco em geral, com Bitcoin e Ethereum perdendo parte de seus ganhos de 2024. No mês, Bitcoin teve um retorno de -15,4% e Ethereum de -17,8%, o que resultou em desempenhos anuais de 42,7% e 31,5%, respectivamente. As altcoins também sofreram impacto, com Solana caindo 38,3% durante o mês.
Reaparecimento da incerteza geopolítica no Oriente Médio resultou em uma queda acentuada nos ativos de risco, com alguns Altcoins sofrendo quedas de 15% ou mais após o ataque de drones do Irã contra Israel. Isso destacou como os investidores estão utilizando a natureza contínua do mercado de criptomoedas para reagir a eventos e ajustar suas exposições de risco durante os fins de semana. Fatores macroeconômicos, como preocupações inflacionárias e a perspectiva de taxas de juros mais altas, também influenciaram negativamente os ativos de longo prazo. Os volumes de negociação atingiram US$ 7 bilhões por dia, o que representa um nível alto não visto desde o ciclo anterior, favorecendo estratégias de negociação neutras de mercado.
O quarto evento “halving” do Bitcoin, muito aguardado (que reduz pela metade a recompensa das operações de mineração de Bitcoin), ocorreu recentemente. Isso diminuiu a taxa de inflação anual do fornecimento de Bitcoin, tornando a emissão da moeda digital mais escassa do que a do ouro. Após seis anos sem novidades no mundo das criptomoedas, a Stripe, uma das principais empresas de pagamentos dos EUA, anunciou que irá incorporar moedas estáveis em sua plataforma. Em breve, será possível pagar por bens e serviços utilizando criptomoedas.
Os investimentos podem perder valor e gerar renda reduzida, assim como os investidores podem não recuperar o montante investido inicialmente.
