Em janeiro de 2022, Joe Wiggins compartilhou sua opinião sobre a crescente popularidade do investimento ESG. Ele levantou a questão do que acontecerá se as ações e fundos com critérios ESG positivos apresentarem desempenho inferior, sugerindo que os investidores provavelmente migrarão para a próxima tendência de destaque, especialmente se forem aconselhados a priorizar o potencial de retorno.
O desenrolar deste cenário, de forma lamentável, não se deve a uma previsão notável da minha parte; trata-se simplesmente do desfecho extremamente inevitável que surge quando uma narrativa convincente se une a um desempenho insustentável e a um marketing agressivo por parte dos gestores de ativos, resultando em expectativas completamente irreais por parte dos investidores. Frequentemente, quando a indústria lança sua próxima grande ideia, a decepção dos investidores costuma surgir.
O texto destaca que, embora haja aspectos positivos relacionados ao investimento em ESG, muitos foram negligenciados devido à forma como o conceito foi definido. O foco não está na validade do ESG, mas sim em compreender por que ocorrem ciclos de obsessão dos investidores. Três observações importantes são feitas sobre grandes ideias de investimento: o impacto do desempenho passado no comportamento do investidor, como influxos substanciais podem afetar os retornos futuros e a tendência dos gerentes de ativos em promover ideias que os beneficiem. Com a diminuição do interesse no investimento ESG, a próxima grande ideia ainda é incerta, mas os mercados privados podem ser uma opção viável devido às taxas elevadas, bloqueios de longo prazo e concorrência limitada de passivos. No entanto, a efetividade dessas soluções para os clientes permanece em questão.
Grandes ideias nem sempre são ruins. Muitos dos princípios da ESG continuam a destacar áreas importantes e negligenciadas, e é razoável que um investidor inclua alocações nos mercados privados em um portfólio diversificado. O problema surge quando essas ideias são levadas ao extremo, tornando-se dominantes, inflexíveis e envoltas em expectativas extremamente irrealistas. Além disso, os benefícios genuínos subjacentes da ideia inicial acabam se perdendo diante da excitação e da subsequente decepção.
Então, onde está o crescimento do fundo de índice que investe em todos esses ativos? É outra ideia significativa problemática? Não, não é o mesmo. A principal diferença é que se trata de uma evolução que tem sido amplamente rejeitada em vez de aceita (por motivos evidentes). Apesar de ter ido contra os interesses da indústria. Dito isso, como investidores, tendemos a ser complacentes em relação a conceitos que estão funcionando bem e subestimamos como reagiremos se o cenário mudar. Os fundos de índice não serão imunes a essa realidade comportamental e não devemos ser complacentes em relação a isso.
A realidade é que a indústria de gestão de ativos carece de ideias inovadoras mais do que os investidores. O que a maioria de nós realmente precisa são ideias simples, pequenas e consistentemente implementadas.
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