O orçamento: um impulsionador do desempenho do mercado de ações britânico?

No orçamento de março, o ministro das Relações Exteriores Jeremy Hunt propôs várias medidas com o objetivo de reverter a situação desfavorável do mercado de ações do Reino Unido – por Ben Richie e Rebecca Maclean.

No orçamento de março, o chanceler Jeremy Hunt apresentou várias iniciativas para reavivar o mercado de ações do Reino Unido, visando atrair investidores de volta com um ISA do Reino Unido e medidas para investidores institucionais. A ideia de atrair mais capital para o Reino Unido é positiva, mas a eficácia das políticas dependerá da forma como forem implementadas, já que ainda estão em fase de consulta.

Em vez de realizar alterações significativas no sistema ISA, o ministro optou por incrementar em £ 5.000 o subsídio atual para aquisição de ativos no Reino Unido. Ainda há discussões sobre os tipos de ativos que serão elegíveis – será restrito apenas a ativos listados no Reino Unido ou será necessário que a maior parte de suas operações também seja no país? A inclusão de investimentos é uma questão relevante a ser considerada.

A alteração do ISA é restrita, porém representa um pequeno avanço para encorajar a população a investir em ações e títulos em vez de imóveis residenciais. A escassez de poupança resulta em falta de investimento, bem como em problemas de produtividade, sendo essencial para o Reino Unido construir uma infraestrutura física e intelectual crucial. O aumento dos investimentos será fundamental para atender a esses dois aspectos, e isso é uma modesta declaração de intenção.

O chanceler implementou novas diretrizes de transparência para os fundos de pensão do Reino Unido em relação aos investimentos feitos no mercado britânico. Suas opções foram limitadas devido ao desempenho fraco das ações britânicas em comparação com outros mercados globais. Os fundos de pensão têm a responsabilidade de gerar retornos para os investidores, o que o impedia de tomar decisões de investimento arriscadas. A divulgação é a medida adequada, embora seja improvável que ocorram mudanças significativas nas alocações dos fundos de pensão do Reino Unido como resultado disso.

Loucura por ofertas – Currys e Direct Line

Em 2024, a atividade de fusão e aquisição foi observada, porém as aquisições foram limitadas devido a custos mais elevados de financiamento da dívida e incertezas econômicas. Segundo a pesquisa do HSBC, o valor das transações em janeiro e fevereiro representam dois terços do total do ano anterior. Destacam-se as ofertas de alto perfil para Currys e Direct Line, resultando em um aumento significativo nos preços das ações. Isso poderia ser um impulso para os preços das ações do Reino Unido?

Certamente, é evidente que caso os investidores não demonstrem interesse, os compradores de private equity corporativos e privados podem se envolver. No entanto, esse interesse está direcionado principalmente para um grupo específico de empresas. Essas companhias geralmente enfrentam desafios temporários, mas há expectativa de recuperação. Elas possuem menor endividamento e balanços saudáveis. Essa situação é positiva para a DIGIT, pois corresponde ao tipo de ativos que ela procura, mas pode não abranger todo o mercado.

As ofertas têm sido em média 40% mais altas do que o valor atual das ações. Embora isso possa parecer elevado, as avaliações iniciais são conservadoras e talvez ainda subestimem o potencial da empresa. Por exemplo, o conselho da Direct Line rejeitou uma proposta, argumentando que subestimava grandemente as perspectivas futuras da empresa. No entanto, é positivo ver um debate em andamento. Em vez de ser um impulso exclusivo para as ações no Reino Unido, este aumento nas fusões e aquisições pode simplesmente refletir um ambiente mais favorável, com melhoria nas taxas de juros, na economia e em avaliações atraentes.

Preocupações surgiram de que essas transações possam reduzir a disponibilidade de ações no mercado do Reino Unido, em um momento em que os altos níveis de recompra de ações estão tendo um efeito semelhante. Com a capacidade da DIGIT de investir na Europa continental, temos um amplo conjunto de mais de 1000 empresas para considerar, e não enfrentamos dificuldades para identificar empresas de alta qualidade e sustentáveis que atendam aos nossos critérios de investimento. Acreditamos que as recompras de ações estão sendo geralmente usadas de forma benéfica e estão contribuindo para impulsionar os retornos dos acionistas.

ASML compartilha a força do valor.

Uma das tarefas mais desafiadoras é analisar a avaliação de empresas que estão apresentando um desempenho muito forte. Embora compartilhar preços possa parecer caro à primeira vista, ainda pode não refletir completamente o potencial de crescimento de uma empresa específica. Esse é um dilema comum para muitas das ações relacionadas à inteligência artificial, que experimentaram aumentos nos preços de suas ações em 2023.

Enfrentamos esse desafio com uma empresa como a ASML. Ela desempenha um papel crucial na fabricação de semicondutores globalmente e apresenta um sólido potencial de crescimento. Embora sua avaliação seja elevada, não considera a recuperação cíclica do setor de semicondutores, nem o aumento da demanda contínua por máquinas de litografia de próxima geração. A empresa continua a superar as expectativas do consenso.

Estamos constantemente tentando relacionar os diversos indicadores que observamos atualmente com as projeções de crescimento futuro, a fim de identificar possíveis oportunidades de lucro que o mercado possa não ter considerado.

Obter vitória é crucial. Reduzir os estoques muito cedo pode causar perda de valor considerável. Com auxílio dos nossos analistas internos, desenvolvemos uma visão futura das perspectivas de uma empresa e a comparamos com sua avaliação atual. Nos últimos anos, temos dedicado esforços para manter investimentos nessas empresas, desde que seja viável.

Trabalhadores da construção civil e votação em todo o país.

Atualmente, as eleições no Reino Unido costumam ter pouca influência no mercado de ações do país. Embora possam trazer alguma estabilidade ou afetar ligeiramente a perspectiva econômica, a política fiscal no Reino Unido é geralmente bastante limitada, independentemente do partido no poder. Uma exceção pode ser no setor de construção de casas, onde alterações nas regras de planejamento durante um novo governo podem ter algum impacto.

Tem sido um período desafiador com a construção de novas habitações em desaceleração. Isso afetou não só os construtores de casas, mas também as empresas de construção e materiais. Apesar da queda nos volumes, os preços das casas se mantiveram firmes. A inflação na construção está diminuindo, o que é positivo para o setor. As vendas começaram a se recuperar este ano, com a estabilização das taxas de hipoteca.

Paráfrase: O sistema de planejamento tem sido um obstáculo desafiador. Com base em nossas conversas com diferentes construtores de residências, parece que o Partido Trabalhista está ciente dos problemas nesta área e envolvido. Qualquer flexibilização das normas de planejamento seria positiva para a indústria e teria impacto em toda a cadeia produtiva. Estamos considerando vários possíveis beneficiados.

Texto: Dados Relevantes

Fatores de risco que você deve considerar antes de investir:

• O valor dos investimentos e a renda deles pode cair e os investidores podem voltar menos do que o valor investido.
• O desempenho passado não é um guia para resultados futuros.
• O investimento na Companhia pode não ser apropriado para os investidores que planejam retirar seu dinheiro dentro de 5 anos.
• A Empresa pode emprestar-se para financiar mais investimentos (gearing). O uso de engrenagens é susceptível de levar à volatilidade no Net Asset Value (NAV), o que significa que qualquer movimento no valor dos ativos da empresa resultará em um movimento ampliado no NAV.
• A Empresa pode acumular cargos de investimento que representem mais do que volumes de negociação normais, o que pode tornar difícil realizar investimentos e pode levar à volatilidade no preço de mercado das ações da Companhia.
• A Companhia pode cobrar despesas para capital que possam erodir o valor capital do investimento.
• Os derivados podem ser usados, sujeitos a restrições estabelecidas para a Companhia, a fim de gerenciar o risco e gerar renda. O mercado em derivados pode ser volátil e há um risco maior do que a média de perda.
• Os movimentos em taxas de câmbio afetarão tanto o nível de renda recebido como o valor de capital do seu investimento.
• Não há garantia de que o preço de mercado das ações da Companhia irá refletir plenamente o seu valor de ativos líquidos subjacente.
• Tal como acontece com todos os investimentos em bolsa, o valor das ações adquiridas pela Companhia cairá imediatamente pela diferença entre os preços de compra e venda, o spread de oferta. Se os volumes de negociação cair, o spread do bid-offer pode ampliar.
• A Empresa investe em mercados emergentes que tendem a ser mais voláteis do que mercados maduros e o valor de seu investimento pode mover-se acentuadamente para cima ou para baixo.
• Certas confianças podem procurar investir em valores mobiliários de maior rendimento, tais como títulos, sujeitos a risco de crédito, risco de preço de mercado e risco de taxa de juro. Ao contrário da renda de um único vínculo, o nível de renda de uma confiança de investimento não é fixo e pode variar.
• Com fundos que investem em títulos existe um risco de que as flutuações de taxa de juros possam afetar o valor de capital dos investimentos. Quando as taxas de juros de longo prazo aumentam, o valor de capital das ações é provável cair, e vice-versa. Além do risco de taxa de juros, os investimentos de obrigações também são expostos ao risco de crédito que reflete a capacidade do mutuário (ou seja, emissor de obrigações) de cumprir suas obrigações (ou seja, pagar o interesse em um vínculo e devolver o capital na data de resgate). O risco deste acontecimento é geralmente maior com títulos classificados como “grau de subinvestimento”. Estes podem produzir um nível mais elevado de rendimento, mas num risco mais elevado do que os investimentos em títulos de «grau de investimento». Por sua vez, isso pode ter um impacto negativo sobre os fundos que investem em tais obrigações.
• Os rendimentos são valores estimados e podem flutuar, não há garantias de que os dividendos futuros com fósforo ou exceder dividendos históricos e certos investidores podem estar sujeitos a mais impostos sobre dividendos.

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