Princípios fundamentais de investimento: Entendendo o funcionamento da negociação de ETFs.

Antes de adquirir o seu inicial ETF, é recomendável adquirir conhecimento básico sobre negociação. Entenda o funcionamento do preço da ETF, a influência do spread e como se resguardar com ordens limite – por Dominique Riedl.

Uma das principais vantagens dos ETFs em relação aos fundos mútuos convencionais é a possibilidade de negociação ao longo do dia, durante o horário de funcionamento dos mercados de ações. Assim, é possível comprar ou vender os ETFs com base nos preços em tempo real da Bolsa de Valores de Londres, que variam constantemente de acordo com a oferta e a demanda. Isso é algo comum no mercado financeiro.

Principais aspectos da negociação de ETFs.

Os fundos tradicionais operam de forma diferente. Curiosamente, ao colocar uma ordem de fundo, não se sabe previamente qual será o preço. Isso ocorre porque as negociações são realizadas com base no preço do Valor Patrimonial Líquido (NAV) do fundo, que é calculado uma vez por dia, geralmente ao meio-dia. O NAV representa a melhor estimativa do valor dos ativos subjacentes do fundo, no entanto, se a ordem for feita às 14 horas, ela será executada com base no preço de avaliação do meio-dia do dia seguinte, o que é conhecido como preço futuro.

ETFs também divulgam seu valor patrimonial líquido diariamente, no entanto, geralmente você irá negociar próximo ao preço de mercado informado pelo seu corretor.

Como é determinado o valor de um ETF?

O valor de um ETF é continuamente atualizado de acordo com as negociações realizadas pelos participantes do mercado na bolsa de valores, refletindo as mudanças na oferta e demanda. Por isso, quando você negocia um ETF, seu corretor irá fornecer um preço atualizado a cada 15 segundos aproximadamente.

Os preços são atualizados à medida que os compradores são combinados com vendedores na Bolsa de Valores de Londres através de um sistema chamado SETS (Stock Exchange Electronic Trading Services).

Seu corretor insere sua ordem no SETS, que o conecta com outros investidores ativos no mercado. Similar ao Tinder, mas para transações financeiras, o SETS prioriza a eficiência do mercado. Por exemplo, uma grande compra pode beneficiar vários vendedores, e uma grande venda pode ser dividida entre diversos compradores.

O trabalho dos fabricantes de mercado é intervir quando os compradores e vendedores não conseguem se corresponder perfeitamente. Geralmente, os fabricantes de mercado são grandes bancos globais ou fornecedores especializados de liquidez que ajudam a facilitar o comércio de ações de ETF de seu próprio estoque. Quando há mais vendedores do que compradores, os fabricantes de mercado garantem a liquidez comprando as ações que estão sobrando no mercado. Eles também vendem ações de ETF de seu estoque para atender às ordens quando a demanda supera a oferta.

A competição entre os fabricantes de mercado assegura que os ETFs sejam oferecidos a preços competitivos, garantindo que o preço do ETF reflita de perto o valor do seu índice. Os fabricantes de mercado negociam ações ETF e seus títulos constituintes para evitar grandes discrepâncias. Durante períodos de incerteza, volumes elevados de compra ou venda podem resultar em spreads mais amplos, mas os fabricantes de mercado ajustam rapidamente para manter os spreads baixos, o que é crucial, pois os spreads representam um custo para os investidores.

Uma distinção significativa entre negociar ações e negociar ETFs está na disponibilidade das ações no mercado. Enquanto o preço das ações é determinado pela oferta e demanda, o número de ações de um ETF pode variar, sendo possível a criação ou cancelamento de unidades para atender à demanda. Esse mecanismo ajuda a reduzir as diferenças de preço e assegura que o valor de um ETF acompanhe de perto o valor líquido de seus ativos constituintes.

Entretanto, essa situação ocorre nos bastidores e não afeta a forma como você opera na prática ao negociar ETFs na bolsa de valores.

Atualmente, a definição de preços para ETFs é predominantemente automatizada, com muitos preços sendo calculados por computadores sem intervenção humana. Isso promove uma competição acirrada entre diversos fabricantes de mercado em bolsas eletrônicas, como o LSE. No final das contas, apenas a melhor oferta de preço recebe ordens dos investidores. Por esse motivo, muitas vezes é mais vantajoso negociar ETFs que acompanham mercados altamente líquidos, como o FTSE 100, MSCI World ou S&P 500, do que adquirir os títulos individuais do índice. Isso representa uma vitória para os investidores de varejo.

Dica da justETF: Existem outras formas de obter liquidez além do processo de criação e resgate de ETFs e da negociação em balcão (OTC). As transações OTC são grandes ordens realizadas por grandes investidores institucionais fora da bolsa de valores. Isso é relevante para investidores individuais, pois negociar OTC pode indicar que os ETFs são mais líquidos do que aparentam ser com base apenas nos volumes de negociação em bolsa.

Pode me dizer o que é o spread?

Cada ETF possui um preço de compra e um preço de venda. O preço de compra é o valor que um comprador paga para adquirir uma participação no ETF, enquanto o preço de venda é o valor que um vendedor recebe ao vender uma participação no ETF.

O valor da oferta costuma ser ligeiramente superior ao valor da demanda, e essa diferença é conhecida como spread. Esse spread é uma taxa cobrada pelo intermediário responsável por unir compradores e vendedores.

O spread do bid-offer é um custo variável de transação enfrentado pelos investidores de ETF toda vez que realizam negociações.

O tamanho do spread varia de acordo com a eficiência do mercado. O spread se estreita quando é simples para os fabricantes de mercado conectarem compradores e vendedores. ETFs com alto volume de negociação diária e ativos subjacentes líquidos geralmente possuem spreads mais estreitos. Por exemplo, os spreads em ETFs como FTSE 100 ou S&P 500 costumam ser de apenas alguns centavos.

A competição entre diversos fabricantes de mercado também reduz as margens de lucro dos ETFs mais populares. Observar a quantidade de fabricantes de mercado listados na página de produtos de um ETF. Quanto maior o número, melhor, pois eles são obrigados a oferecer spreads mais competitivos para manter sua participação de mercado.

Por outro lado, em mercados instáveis, os spreads costumam se ampliar. Nessas circunstâncias, a rápida variação dos preços dificulta a determinação do valor patrimonial líquido de um ETF, levando os market makers a aumentarem o spread para compensar possíveis imprecisões.

Você pode calcular a diferença entre os preços de compra e venda antes de realizar uma ordem, verificando os valores na tela de ordem do seu corretor.

Independentemente do cenário, o spread pode aumentar em caso de instabilidade nos mercados financeiros.

Entenda suas instruções.

Você não tem a garantia de que conseguirá negociar ao preço mencionado pelo seu corretor, pois esse preço pode ser utilizado por outra pessoa ou retirado antes que sua ordem seja realizada. Em algumas situações, apenas uma parte da sua ordem será completada no preço original, enquanto o restante poderá ser executado no próximo melhor preço disponível. Abaixo estão as ordens de negociação mais comuns que você pode utilizar para controlar os preços que recebe.

Em Melhor Ordem de mercado.

Paráfrase: Ao optar por uma ordem de mercado, você realiza a compra ou venda de forma rápida, sem garantia do preço final. A execução pode ocorrer a um preço superior ou inferior ao inicialmente cotado, mas, em geral, é esperado que seja próximo ao preço de mercado em um ambiente com boa liquidez.

Limite de ordem

As ordens de limite permitem que você estabeleça o preço desejado. Ao utilizar uma ordem de limite de compra, você adquire a um valor igual ou inferior ao especificado. Já a ordem de limite de venda implica em vender a um preço igual ou superior ao determinado. Geralmente, as ordens de limite são executadas no preço escolhido, mas sua ordem expirará caso o mercado não alcance o valor determinado. Essas ordens são úteis para se proteger de negociações desfavoráveis em mercados voláteis ou com baixa liquidez.

Sugestão: Garanta que sua ordem limite seja igual ao preço de oferta mais vantajoso disponível.

Instrução de perda máxima.

Este tipo de ordem tem o objetivo de reduzir suas perdas. Ao definir um preço de parada, seu ETF será vendido automaticamente se o preço cair abaixo desse nível. O valor recebido será o melhor disponível, porém pode ter desvantagens. Em situações de queda rápida do mercado, é possível vender abaixo do preço de parada até que a ordem seja executada. Além disso, o ETF pode se recuperar acima do preço de parada rapidamente, como ocorreu com alguns investidores durante o Flash Crash de 2010. Embora as ordens de stop-loss possam proteger os lucros, é recomendado usá-las com cautela.

Artigos sobre a negociação de ETFs.

Trocar produtos negociados é ação recomendada para otimizar investimentos. A seção de Educação Financeira traz dicas atualizadas sobre o tema.

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