Qual é o impacto da eleição do Reino Unido na economia e nos mercados?

Levamos em consideração o contexto econômico e de investimentos em larga escala enquanto o país se encaminha para pesquisas – por Azad Angana e Graham Ashby.

O Primeiro-Ministro Rishi Sunak deu início à corrida para a formação do próximo governo ao convocar uma eleição geral em 4 de julho. De acordo com pesquisas de opinião e mercados de apostas, espera-se um resultado desafiador para o governo atual. Diante desse cenário, como estão a economia e os mercados do Reino Unido rumo a esta eleição?

Azad Zangana, um economista sênior e estrategista europeu.

Uma das principais questões que os clientes me fizeram diz respeito ao momento desta eleição. Embora pareça curioso à primeira vista, talvez não seja tão surpreendente ao considerar uma possível desaceleração no crescimento futuro, após um primeiro trimestre surpreendentemente forte, juntamente com a inflação persistente acima do esperado.

A redução da taxa de inflação pode impedir a diminuição das taxas de juros, o que por sua vez afeta a possibilidade de redução dos custos das hipotecas no curto prazo.

A escolha de realizar uma eleição durante o verão é um tanto inesperada, já que muitos, inclusive nós mesmos, esperávamos que a eleição fosse realizada no outono. Eleições próximas de períodos de férias, como as férias de verão das escolas na Escócia, podem resultar em uma baixa participação.

O texto sugere que o tempo não corresponde à ideia dos conservadores de que a economia está se fortalecendo e a inflação está retornando aos patamares normais. Isso levanta a questão se os cortes nas taxas de juros virão em breve, o que poderia beneficiar o partido no poder.

No pronunciamento feito por Sunak em frente à residência oficial do primeiro-ministro, ele declarou que a economia está se expandindo de forma mais rápida do que o esperado por muitos, mencionando a inesperada projeção positiva do crescimento do Produto Interno Bruto no primeiro trimestre, que indicou o fim da recessão no Reino Unido.

Grande parte da surpresa foi causada por fatores temporários, indicando uma possível desaceleração nos trimestres seguintes. Também foi observado que a inflação voltou ao patamar normal, com a queda da taxa de 3,2% para 2,3% ao ano.

Enquanto a redução na inflação foi significativa, foi principalmente atribuída a uma diminuição nas contas de energia doméstica e a efeitos de base. A taxa de inflação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) em abril foi considerada decepcionante, uma vez que as previsões do consenso apontavam para uma queda para 2,1%. Como resultado, as expectativas de um primeiro corte na taxa de juros do Banco da Inglaterra (BoE) mudaram de junho para setembro, o que terá impacto nos custos das hipotecas para aqueles que planejam refinanciar no futuro próximo.

Além disso, de acordo com o nosso modelo de inflação, prevemos que a inflação pode subir a partir de julho, ultrapassando a meta de 2% do Banco da Inglaterra. Isso pode contradizer as declarações do governo de que a inflação está retornando ao normal.

Outra questão importante é a pressão recente sobre o governo para desencorajar as travessias ilegais de pequenos barcos por migrantes. Embora não possamos analisar em profundidade esse assunto, é previsto um aumento nas travessias durante o verão, já que o clima mais quente contribui para condições de travessia mais tranquilas.

A vulnerabilidade nessa área poderia resultar em perda de votos para o Partido Conservador de direita por parte do Partido Reformador de direita, que antes era chamado de Partido Brexit.

A segunda questão que os clientes costumam levantar é sobre quem tem possibilidade de vencer esta eleição.

“As pesquisas de opinião devem ser encaradas com cautela, e mesmo com a campanha eleitoral prestes a iniciar, o Partido Trabalhista da oposição está significativamente à frente.”

Inadequadamente, possuem uma vantagem significativa nas pesquisas de opinião de 21 pontos percentuais sobre os Conservadores (consulte o gráfico 1 abaixo). Essa liderança tem se mantido de forma consistente desde que Sunak assumiu o cargo de primeiro-ministro, após a substituição de Liz Truss.

O mercado de apostas da Betfair indica que há uma chance de 95% de Keir Starmer, líder do Partido Trabalhista, se tornar o próximo primeiro-ministro, e uma probabilidade de 82,3% de seu partido obter a maioria na Câmara dos Comuns.

Os mercados comerciais indicam uma baixa probabilidade de 3% de o Partido Conservador manter a maioria. Isso levanta a questão sobre o impacto de um governo trabalhista no Reino Unido, embora atualmente haja pouca informação concreta disponível.

Após liderar por um tempo nas pesquisas de opinião, o Partido Trabalhista não foi muito pressionado para revelar suas próprias propostas políticas.

Junto com as mudanças significativas no pessoal e nas políticas desde que deixou o governo em 2010, isso gerou dúvidas sobre a abordagem política planejada e a extensão das políticas socialistas que podem ser implementadas.

A palestra de Rachel Reeves na Palestra Mais em 19 de março destacou pontos importantes sobre a política a ser seguida. Ela enfatizou a importância de construir o crescimento econômico em bases sólidas e seguras, com um governo ativo baseado em três princípios fundamentais: garantir estabilidade, incentivar o investimento por meio de parcerias com empresas e reformar para liberar o potencial dos trabalhadores e da economia como um todo.

A primeira prioridade é investigar a instabilidade política durante o governo anterior, especialmente na época de Liz Truss, apesar de Brexit ter sido mencionado várias vezes. Pode-se argumentar que esse problema tem sido menos evidente durante o governo de Sunak, mas Reeves expressou a intenção de tornar obrigatória a previsão feita pelo Escritório independente de Responsabilidade Orçamental (OBR).

Isso ocorreria toda vez que um governo anunciasse alterações importantes e duradouras nos impostos e nos gastos. Truss foi o primeiro primeiro-ministro a não ter o OBR avaliando um evento fiscal durante seu breve mandato no cargo.

O segundo imperativo parece ser um incentivo para as empresas, que estavam preocupadas com a liderança do Partido Trabalhista. Demonstrar que um governo trabalhista pode colaborar eficazmente com as empresas é crucial não só para atrair investimento estrangeiro, mas também para fortalecer a sua imagem junto aos mercados financeiros.

Em última análise, é evidente que a reforma para aumentar a produtividade e a prosperidade deve ser uma prioridade, embora atualmente receba pouca atenção das autoridades políticas. Comprometer-se a fortalecer o objetivo de impulsionar o crescimento para o Tesouro Real no desenvolvimento de sua política fiscal pode ser benéfico.

Havia uma parte importante dedicada ao conceito de “securonomia”, mencionado por Reeves, que indica uma abordagem mais cuidadosa em relação ao comércio internacional e à globalização. Isso parece se alinhar mais ao atual “Consenso de Washington”, o que poderia resultar em políticas protecionistas em relação à China.

Em relação à política fiscal, há um interesse evidente em aprimorar os serviços públicos, o que implica, sem dúvida, em um aumento nos investimentos governamentais. Possíveis novas regulamentações fiscais podem resultar na redução do investimento público, concentrando-se apenas em despesas cotidianas referidas como “orçamento atual”.

O objetivo é possivelmente alcançar equilíbrio no orçamento atual por meio de receitas fiscais, ao mesmo tempo em que se possibilita o pagamento do empréstimo por meio de um aumento nos investimentos públicos. Essa estratégia visa diminuir a dívida total a longo prazo.

Enquanto o Trabalho evita abordar os aumentos de impostos, a campanha eleitoral inevitavelmente pressionará o partido a fornecer mais informações. Alguns aumentos de impostos podem ser necessários, o que é desafiador devido à pressão fiscal resultante da falta de ajustes nos limiares do imposto de renda nos últimos sete anos.

Com o aumento das taxas marginais para um número crescente de trabalhadores, prevê-se que a carga tributária do país atinja seu patamar mais alto desde 1948 até o término do período atual de previsão do BRA, representando um desafio significativo para as futuras gerações.

A resolução dos problemas de longo prazo que afetam a economia do Reino Unido é crucial para melhorar os níveis de crescimento e qualidade de vida de forma eficaz. Estes desafios abrangem questões como o envelhecimento da população, a necessidade de se ajustar às mudanças climáticas, um cenário internacional de comércio mais desfavorável e uma baixa produtividade.

Essas expectativas também resultam em retornos mais favoráveis para os investidores, os quais têm evitado os mercados públicos do Reino Unido em grande medida por um certo período.

Graham Ashby, gestor de um fundo que investe em ações de empresas de diversos tamanhos no Reino Unido.

A distribuição equitativa de investimentos sempre implica riscos e tentar prever mudanças no mercado ao longo do tempo é tão impreciso quanto prever resultados políticos. Atualmente, a confiança nas ações do Reino Unido está em baixa, levantando a possibilidade de que uma mudança de governo possa influenciar uma mudança de perspectiva.

Reformulando o texto: “Considerando a baixa confiança dos investidores em relação às ações britânicas, os investidores contrarianos podem acreditar que a situação só tende a melhorar. O renomado investidor Warren Buffett já aconselhou que é prudente investir com cautela quando todos estão otimistas e ser mais ousado quando há pessimismo no mercado.”

Será que é a hora certa para ser ambicioso com as ações britânicas? Alguns indicadores contrários sugerem que sim.

Um novo governo pode impactar a melhoria das condições de equidade no Reino Unido. Por exemplo, a baixa alocação de fundos de pensão em investimentos domésticos destaca-se em comparação com outras regiões e pode ser modificada.

Ninguém pode prever o momento exato com precisão, mas é provável que os fundos de pensão nacionais diminuam consideravelmente seus investimentos em ações britânicas.

Qual é o obstáculo que um novo governo enfrentaria ao exigir um nível mínimo de investimento no Reino Unido em fundos de pensão, após o anúncio da administração atual sobre um ISA britânico?

Mensagem de relevância.

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