Negociação de um desconto historicamente amplo na JPMorgan Emerging Markets.

JMG está sendo negociado a um preço significativamente mais baixo do que o habitual em sua história, segundo Josef Licsauer.

Resumo abrangente

Os gestores do fundo JPMorgan Emerging Markets (JMG), Austin Forey e John Citron, utilizam sua experiência e recursos abundantes na JPMorgan para encontrar oportunidades de investimento de alto nível em economias emergentes. Eles destacam a importância de se concentrar na qualidade e adotar uma abordagem de investimento de longo prazo, em vez de buscar resultados imediatos, a fim de obter benefícios do efeito de composição dos retornos – uma estratégia que consideram mais eficaz para proporcionar retornos consistentes aos acionistas ao longo do tempo.

Apesar da importância de manter um foco de longo prazo, os gestores também realizam alterações no portfólio quando surgem oportunidades, algo que tem sido mais frequente nos últimos 12 meses em comparação com anos anteriores. Notavelmente, devido às pressões políticas e econômicas na China, sete das nove ações vendidas ao longo do ano foram de empresas chinesas menores, principalmente aquelas que ocupavam as posições de menor destaque no portfólio. Na Índia, os gestores mantiveram sua rigorosa disciplina em relação à qualidade e valorização, evitando investimentos em empresas de baixa qualidade e ações com múltiplos esticados. Em vez disso, aproveitaram a oportunidade para aumentar a participação no Kotak Mahindra Bank e iniciar uma nova posição nas indústrias Praj em terrenos de avaliação.

Apesar de ter sido uma vantagem a longo prazo para a JMG focar em empresas de alta qualidade em mercados emergentes, nos últimos dois anos e meio isso também tem representado um desafio. Durante esse período, a performance da JMG tem sido consistentemente baixa devido ao destaque de estoques ciclicamente sensíveis e de baixa qualidade, que superaram. Por isso, o desconto da JMG em relação à média dos últimos cinco anos continua sendo maior. No entanto, levando em consideração o histórico de confiança e de negociação da empresa, que costuma ter um desconto mais estreito em comparação com a média do setor a longo prazo, isso poderia representar um ponto de entrada atrativo para investidores. A JMG recebeu uma classificação de crescimento Kepler para 2024.

Perspectiva do analista

Uma das características mais atrativas da JMG é a vasta experiência de seus gestores, especialmente Austin Forey, que demonstrou uma abordagem consistente e disciplinada ao longo de diferentes fases do mercado desde 1994. Em 2021, John Citron se juntou à equipe de gestão, após trabalhar com Austin por mais de dez anos e adotar um estilo de gestão semelhante. Durante seus mandatos, eles resistiram à tentação de buscar resultados de curto prazo, mesmo nos momentos em que a JMG teve um desempenho inferior. Em vez disso, focaram em ignorar as oscilações do mercado e desenvolver convicção em empresas com potencial a longo prazo, destacando sua qualidade, liderança e avaliação. Essa abordagem foi fundamental para a JMG superar o índice ao longo da última década.

No entanto, como em qualquer estratégia de investimento, há períodos inevitáveis de baixo desempenho. A JMG experimentou essa situação nos últimos dois anos e meio devido à mudança nas taxas de juros em 2022. Isso resultou em um cenário no qual as ações ciclicamente sensíveis ou de baixa qualidade superaram, um setor que normalmente é evitado pelos gerentes devido ao foco na qualidade. Além disso, a correção acentuada em muitas das ações de crescimento de qualidade da confiança, que estavam em alta até 2022, também enfrentaram dificuldades com o aumento das taxas e da inflação. Esses fatores combinados levaram a uma desaceleração no mercado.

Apesar dos desafios enfrentados, os gestores mantêm seu compromisso com o processo e não são influenciados por modismos de curto prazo. Em vez disso, estão ajustando a carteira, incluindo ações de alta qualidade a preços atrativos, ao mesmo tempo em que eliminam aquelas que não conseguem lidar com as pressões econômicas atuais. No geral, acreditamos que a carteira focada em qualidade da JMG está bem posicionada para se beneficiar das tendências de crescimento estrutural nos mercados emergentes, e à medida que o otimismo em relação à economia global aumenta, é possível que o desconto de dois dígitos da JMG se estreite, o que poderia impulsionar ainda mais os retornos.

O texto fala sobre um animal conhecido como bovino.

• A interação com o paciente e a visão de longo prazo dos gestores para recolher medidas resultaram em um bom desempenho externo.
• Ter à disposição recursos significativos, como uma equipe de pesquisa experiente no local, é uma vantagem ao escolher ações.
• As avaliações de mercados emergentes parecem mais atrativas em comparação com os mercados desenvolvidos.

O animal mamífero grande e peludo conhecido como urso.

• Mais informações econômicas adicionais podem resultar em um interesse menor pelas ações de mercados emergentes.
• A ausência de mecanismos de transmissão diminui a vulnerabilidade, porém também restringe os ganhos potenciais em períodos de mercado em alta.
• Os perigos políticos continuam sendo uma preocupação em diversos mercados importantes, como a China.

Confira o documento integral da pesquisa neste link.

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Divulgação – Comunicação de Marketing Não Independente. Esta comunicação de marketing não é independente e foi solicitada pela JPMorgan Emerging Markets. O relatório não foi elaborado de acordo com as regulamentações que visam garantir a independência da pesquisa de investimento e não está sujeito a restrições de negociação antes da divulgação da pesquisa de investimento.

Comentário sobre a confiança nos investimentos em fundos mútuos.

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