Apesar da instabilidade no mercado relacionada às eleições europeias, as empresas europeias, especialmente as de médio e pequeno porte que foram subestimadas, devem se beneficiar do cenário macroeconômico na Europa. As avaliações atuais parecem estar historicamente muito baratas – Sharon Bentley-Hamlyn, Gerente de Investimento do Fundo Europeu de Convicção Aubrey, Aubrey Capital Management.
“O salto próximo de 10% na CAC40 na abertura de segunda-feira sugere uma certa quantidade de alívio de mercado que a RN de Marine Le Pen polvou não melhor do que o esperado, e possivelmente um pouco pior em 33-34%, com a aliança esquerdista, New Popular Front em 28-29% e a aliança Ensemble liderada pelo presidente Macron’s Renaissance em 21%. Os republicanos pesquisaram 6-7%, e outros 10-11%. Esse salto de mercado moderado para apenas 1,0% no final em meio à realização de que a França é provavelmente definida para um resultado político bastante enlatado após a segunda rodada. Não pode haver outra eleição para os próximos 12 meses, então é nosso palpite que o novo governo na França é improvável de fazer mudanças de curto prazo enormemente radicais. A política “trading” dentro das coalizões leva tempo. No entanto, o resultado da votação sugere que Marine Le Pen poderia se tornar o próximo presidente em 2027.
A RN afirmou que não pretende formar um governo minoritário, o que torna improvável que, mesmo sendo o maior partido após a segunda rodada, consiga participar do governo após 7 de julho. De acordo com o complicado sistema eleitoral da França, qualquer candidato que obtenha mais de 12,5% dos votos em um distrito eleitoral pode avançar para a segunda rodada. Isso significa que teoricamente 3 candidatos podem seguir em frente, e os demais partidos provavelmente vão negociar em favor dos mais propensos a vencer, a fim de impedir a participação da RN.
Os mercados pretendem evitar que o RN ou a extrema esquerda conquistem muita influência, visto que ambos podem manter os défices em níveis elevados, já que se espera que atinjam 5,5% do PIB em 2023, ultrapassando o limite de 3% estabelecido pela UE. Enquanto a esquerda foca em aumentar despesas e impostos, a RN propõe a redução da carga fiscal, o aumento dos gastos em defesa e a nacionalização de autoestradas. A corrente mais radical da esquerda é considerada uma ameaça maior do que a RN do ponto de vista de um possível ‘Frexit’, mas é improvável que a próxima administração tome medidas nesse sentido com pressa, embora as relações com a UE possam ser complicadas.
A história indica que as eleições têm impacto limitado a longo prazo nos mercados financeiros. A macroeconomia e a política monetária são fatores mais relevantes. Atualmente, a situação macroeconômica na Europa está melhorando, com crescimento econômico, inflação baixa e taxas de juros em queda. A diferença entre a Europa ex-Reino Unido e os EUA em termos de relação P/E ajustada cíclica está atualmente em um dos níveis mais altos desde os anos 1980, excluindo a baixa de mercado de setembro passado. Esse aumento é em grande parte devido ao desempenho dos estoques de tecnologia dos EUA, que podem estar mudando. Apesar da volatilidade durante as eleições europeias, a perspectiva macroeconômica na Europa é favorável para empresas europeias, especialmente as de médio e pequeno porte que têm sido subvalorizadas, com avaliações historicamente baixas.
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